8月、9月棉花或为棉纱保驾护航

目前中小型纱厂、布厂和贸易商去库存的压力呈现上升趋势，部分纺织厂已率先向下调整报价，试图占据有利位置，但笔者分析，8、9月份棉纱向下可调整的空间非常狭窄，短线以持稳甚至低幅回升为主，原因如下：

一、国内棉价陷入僵持局面。7月下旬以来，纺织厂、贸易商因储备棉轮出时间延长一个月而暂时采取观望态度，中小纺企的原料库存不断下滑，8月下旬补库工作全面启动，储备棉成交或将再度火爆。另外，由于6月中下旬以来储备棉轮出成交价季节攀升，贸易商囤积皮棉的成本价也普遍在14000元/吨以上，资金很可能通过逼仓、天气等炒作因素拉高郑期、储备棉竞拍价格，从而为囤积的现货解套。

二、印度国内棉价调整空间小，进口纱与国产纱倒挂的趋势短期难以改变。从时间上来看，印度2016/17年度新棉上市时间要等到12月份以后，印度纱厂如何渡过三个半月左右的青黄不接期？由于CCI库存非常低，只能供少数中小纺纱厂采购，而8/9/10月份除了巴西棉外几乎没有选择的余地(2016年度澳棉已基本售罄)，因此轧花厂S-6价格很难低于90美分/磅。考虑到因棉价过高、原料成本高企及出口受阻，7月份以来印度、巴基斯坦、越南等纱厂减产、停产、倒闭的比例持续上升，棉纱出口、交货、装船的数量下滑，主要以满足国内客户需求为主，因此棉纱的FOB、CNF、CIF报价只是象征性的回调，内外棉纱价格仍倒挂300-500元/吨；

三、棉纺织厂棉花、涤短、粘短等原料价格处于高位，高成本使纱线价格较为坚挺。从调查来看，8月中旬国内各纺企使用的棉花以6月下旬竞拍的储备棉为主(辅以进口棉、2015/16年度国产棉)，日成交均价集中13500-15500元/吨，部分优质手摘棉价格甚至在16000元/吨以上，即使以平均采购价14500元/吨计算，C32S针织纱的成本也达到22000元/吨以上(轻纺市场价格)，如果储备棉日均成交价不继续下滑，棉纱还能跌的动吗？另外，近日郑棉近月合约、撮合商品棉竞卖成交价(2015/16年度机采棉成交14300元/吨左右)的价格均在14000-14500元/吨，棉花现货还能跌多少？因此棉纱处于跌有底，涨有顶的状态。

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